早在3月中旬，美股连续崩盘，美联储紧急介入，宣布实施无限制量化宽松与企业债券购买，并将债券国有化之际，市场上就有分析指出，企业内部人士将在美股跌至底部附近时大肆买入。
事实也的确如此。在当时大多数对冲基金都在进行恐慌性抛售的时候，比任何人都了解自己公司前景的企业高管们，开始加速买入自家公司的股票。这一举动使得内部人士买卖之差达到了自2011年来的最高水平。
四个月后的现在，随着标普500指数回升至离历史高点只有一步之遥，部分科技股也达到了前所未见的水平。内部人士再次出手，但却从狂热的买家变成了卖家。分析认为，这或暗示估值在某种程度上甚至已经超过了互联网泡沫时期的水平。
华盛顿服务(WashingtonService)汇总的数据显示，本月有近1000名企业高管和公司职员出售了自己公司的股票，与内部买家的比例达到5:1。在过去的30年里，这种水平的卖出/买进比只出现过2次。
华盛顿服务的数据还显示，7月买入股票的企业内部人士已经减少到不足200人，远低于今年上半年的平均水平1160人。此外，上周内部人士共售出5260万美元的股票，而买入额仅为340万美元。
华盛顿服务研究主管莫兰(JonathanMoreland)表示：
“这些指标并不意味着每个人都应该抛售所有头寸，做空市场。但是这的确是个警告信号，我认为一些表现优异的股票更有可能被高估。我们仍然不相信市场最近的复苏。”
在这些抛售股票的内部人中不乏大公司的高管，例如：联合健康集团(UnitedHealthGroup)董事长赫姆斯利(StephenJ.Hemsley)，摩根士丹利首席执行官戈尔曼(JamesGorman)，贝莱德首席执行官芬克(LarryFink)。
据媒体报道，芬克在7月21日以平均580.29美元的价格卖出了41706股(约占其贝莱德所持股份的5%)，其今年卖出的股票总额已经达到了7440万美元。如今，芬克仍持有4.57亿美元的贝莱德股票。
尽管大量企业内部人都在抛售，但市场上仍然存在部分买盘。
SlateStoneWealth高级投资组合经理帕夫利克(RobertPavlik)表示：
“当前疫情还在进行时，美股却非常接近历史高点，不难理解为什么内部人士会质疑牛市的真实性，并怀疑自家的股票被高估了。”
但这也只是猜测而已。我们没有一个确切的方法可以用来确定真实的股价水平在哪里。一切或许要等到一个月后再回看，才能见分晓。